El atractivo de la inversión en Venture Capital (Capital Riesgo) y Private Equity (Capital Privado) no deja de crecer.
El aumento del interés que no es casual porque los fondos de capital privado han superado a la renta variable pública año tras año de forma sistemática, mientras que el crédito privado ha mejorado su rendimiento hasta mantenerse también por encima de la renta fija.
¿Por qué es importante entender la diferencia?
Los cambios en la ley han jugado un papel fundamental, ya que las modificaciones en las normativas han permitido la creación de plataformas de crowdfunding (financiación colectiva), donde inversores minoristas pueden comprar participaciones de startups abriendo el abanico de posibilidades de inversión a un campo de juego reservado hasta ahora para las grandes fortunas y los clientes institucionales.
— El interés de los inversores minoristas en el mercado de capital privado. Fuente: «Transforming private markets in a retail-driven landscape» | Apex
🌍 No te creas que se han superado todos los desafíos en el mundo del capital riesgo. Las limitaciones regulatorias, los elevados umbrales de inversión (un mínimo de 10.000€), los problemas de liquidez y la falta de transparencia siguen siendo barreras levantadas en torno a estas inversiones que limitan la participación de los inversores minoristas.
Te cuento en profundidad en qué se diferencian el venture capital y el private equity, sus mecanismos y si son adecuados para ti, según tu perfil de riesgo.
¡Ah! Y lo más importante, las diferentes formas en las que puedes acceder a estas estrategias de inversión exclusivas.
¿Qué es el Venture Capital?
El Venture Capital, que se traduce en español como capital riesgo, no es más la inversión en startups y empresas con potencial de crecimiento, pero un elevado riesgo de perder el dinero invertido.
Este tipo de inversión se ha convertido en una de las principales vías de financiación para las startups que ya han superado las primeras etapas de desarrollo, esas en las que se suele recurrir a los familiares y los amigos, y siguen necesitando capital para crecer.
¿Pero qué tipo de empresas atraen a los inversores de venture capital? Te cuento lo que tienes que saber:
📈 Alto potencial de crecimiento: Interesante si buscas compañías que puedan multiplicar su valor varias veces en pocos años.
💡 Carácter innovador: Por lo general, son proyectos novedosos, disruptivos, que ofrecen soluciones y avances inéditos. De ahí viene precisamente su potencial de crecimiento exponencial.
🌐 Escalabilidad: El modelo de negocio debe permitir un crecimiento rápido sin que los costes se disparen de una forma proporcional incrementando, consecuentemente, el riesgo de las inversiones.
👨💻 Equipo: En este tipo de empresas, el factor humano es crucial; buscan fundadores y equipos con capacidad de ejecución y de innovación.
¿Qué es el Private Equity?
En el otro lado del ring se sitúa la inversión en private equity, es decir, de capital privado. Su modelo se basa en la adquisición de participaciones en empresas que no cotizan en las bolsas de valores con el fin último de potenciar su crecimiento y rendimiento para, posteriormente, obtener ganancias con su venta o la salida a bolsa.
La idea principal que subyace en el private equity es la inversión en proyectos que ya han arrancado (a diferencia del Venture Capital), pero que necesitan capital para poder crecer o modificar sus estrategias para mejorar los rendimientos.
Este tipo de inversión se diferencia de otras por:
🏭 Enfoque en empresas establecidas: Invierte en compañías ya operativas, con modelos de negocio probados. No es un salto al vacío.
📊 Mayor volumen de inversión: Las operaciones suelen implicar cantidades significativamente mayores que en el venture capital.
⏳ Horizonte temporal más largo: Generalmente superior a los 5 años. Hablamos de inversiones a 10 años vista en muchos casos.
🛠️ Participación activa en la gestión: Los fondos suelen involucrarse en decisiones estratégicas.
Venture Capital vs Private Equity: diferencias clave
Dicho esto, las principales diferencias que vas a encontrar entre el Venture Capital y el Private Equity serían las siguientes:
| Venture Capital | Private Equity | |
| Nivel de riesgo | Muy alto (más del 70% de las startups fracasan) | Elevado, pero menor que en el Venture Capital |
| Horizonte temporal | Entre 3 y 5 años | Entre 5 y 10 años |
| Probabilidad de éxito | Baja (apuestas por el potencial) | Media-alta (en empresas ya establecidos) |
| Etapa de la empresa | Temprana | Madura |
| Flujo de caja inicial | Negativo o inexistente | Positivo o estable |
📍Lo que tienes que tener claro es que con las inversiones en venture capital asumes un riesgo considerablemente mayor que con el private equity.
Varios estudios sugieren que dos de cada tres startups con este tipo de financiación no son exitosas, pero lo compensan con rentabilidades más elevadas en las que sí lo son.
Tipo de empresa objetivo
La diferencia fundamental entre ambos modelos de inversión reside en la fase de desarrollo de las compañías a las que da acceso mediante la financiación:
- Venture Capital: Entra en el capital de empresas en fase temprana de desarrollo (pre-seed, seed, early stage), cuando habitualmente todavía no son rentables, pero tienen un gran potencial de crecimiento (¡ojo!, en el medio-largo plazo). Estos modelos de negocio se suelen corresponder con startups innovadoras, especialmente en sectores tecnológicos en los que la innovación es uno de los más comunes denominadores.
- Private Equity: Invierte en empresas más maduras y con un mayor recorrido, que cuentan con un modelo de negocio probado, ingresos recurrentes y, frecuentemente, beneficios, aunque no están asegurados. Pueden estar en fase de crecimiento o ya consolidadas. El objetivo es aportar valor durante la etapa de inversión para recoger los beneficios con el paso del tiempo. En otras palabras, entrar en el capital, ayudar a mejorar la gestión y después vender a un precio mayor.
🤖 Un fondo de venture capital podría apostar por una empresa encargada de desarrollar un programa informático que se ha lanzado hace poco tiempo al mercado que tiene buenas proyecciones, pero que no genera ingresos significativos. Por ejemplo, Netflix en sus comienzos.
♣️ Un fondo de Private Equity podría interesarse por una empresa de zapatos con años de experiencia en el mercado, pero que busca profesionalizar sus procesos y mejorar la rentabilidad de su actividad.
Estructura del fondo y forma de entrada
🧩 Otra de las diferencias importantes que debes tener en cuenta a la hora de acceder a un fondo de inversión de estas características es el proceso que siguen para entrar en el accionariado de estas empresas y el nivel de control que aspiran a conseguir:
- Venture Capital: Suele aspirar a quedarse con participaciones minoritarias, ya que su objetivo es financiar el plan de negocio diseñado por los fundadores, aportando capital pero dejando el control operativo en manos del equipo original (que son los que, de verdad, conocen el negocio). Aun así, los gestores de venture capital suelen involucrarse activamente en decisiones estratégicas como asesores independientes y les ayudan con su amplia red de contactos.
- Private Equity: Este caso es diferente. A menudo busca porcentajes de propiedad mayoritarios, tomando un papel activo en la gestión de las empresas en las que invierte. Por lo general un fondo de private equity, quiere tener capacidad de decisión para implementar los cambios que considere necesarios para aumentar el valor de la compañía.
Retornos estimados
💶 Sabiendo entonces cómo funcionan y los objetivos de cada uno de los dos modelos de inversión, la gran pregunta: ¿qué retornos esperan conseguir con sus inversiones?
- Venture Capital: Son los más avariciosos. Buscan retornos muy elevados de entre 10 y 20 veces sobre el capital invertido para compensar las pérdidas en el resto de operaciones en las que no hayan tenido éxito (recuerda, dos de cada tres startups suelen fracasar). Históricamente, los fondos de Venture Capital en España han mostrado rentabilidades superiores a la media, con una TIR, es decir, la tasa interna de retorno del 17,3% según datos de la consultora EY y SpainCap.
- Private Equity: En este modelo se buscan retornos más estables. Además, estos fondos presentan una mayor proporción de distribuciones realizadas, lo que significa que hay una menor dependencia de la materialización futura de beneficios latentes en comparación con los fondos de Venture Capital.
Ramiro Iglesias, fundador de Crescenta, explica estas diferencias entre capital riesgo y capital privado, en la entrevista que le hice a partir del minuto 18, además de hablar sobre cómo invertir en private equity.
¿Cómo invertir en Venture Capital o Private Equity si eres un inversor particular?
🔎 Te lo decía al principio, durante años la inversión en Venture Capital y Private Equity ha estado restringida únicamente a las grandes fortunas e inversiones instituciones. Pero las nuevas tecnologías, cambios normativos y alternativas de inversión están provocando un cambio de paradigma. ¿Quieres saber cómo poder aprovechar esta ventana de oportunidad?
Plataformas de inversión alternativas
Una forma cada vez más popular de acceder al mundo del Venture Capital son las plataformas de inversión en startups. En España han surgido varias que democratizan el acceso a estas inversiones:
- Dozen Investments: Esta plataforma te da acceso a startups seleccionadas con alto potencial de rentabilidad desde cantidades accesibles. Utilizan un proceso de selección basado en los estándares del venture capital y solo presentan el 2% de las empresas que analizan, lo que permite limitar el riesgo de apostar por modelos de negocio con una tasa de éxito complicada.
- Otras plataformas: The Crowd Angel, Startupxplore o Fellow Funders son otras opciones disponibles en el mercado español que permiten invertir en startups desde cantidades más asequibles.
Las ventajas de este tipo de plataformas son:
🔍 Diversificación: Puedes invertir pequeñas cantidades en varias startups, reduciendo el riesgo.
📝 Due diligence profesional: Inviertes de la mano de expertos que realizan un análisis previo de las oportunidades de inversión y te presentan solo las más interesantes y con mayores posibilidades de éxito.
🤝 Acceso a co-inversión: A menudo participan en rondas junto a inversores profesionales.
📊 Seguimiento: Proporcionan información sobre la evolución de tus inversiones.
🚨 ¡Atención! Debes tener en cuenta que, aunque las cantidades iniciales sean menores, el riesgo de invertir en startups no desaparece y sigue siendo elevado. No inviertas dinero que no puedas permitirte perder.
Vehículos regulados para minoristas
En cambio, si prefieres ir más sobre seguro, otra opción para acceder a la inversión en estas empresas son los vehículos de inversión regulados que permiten a inversores minoristas acceder a estas clases de activos:
- Fondos de Capital Riesgo (FCR): Con la entrada en vigor de la Ley Crea y Crece hace apenas un año, el umbral de inversión en estos fondos se ha reducido, permitiendo que más personas puedan acceder a este tipo de activos. Sin embargo, antes de invertir, debes realizar el test MiFID, que evalúa si tu perfil es adecuado para este tipo de inversiones con el ánimo de que el inversor conozca, de verdad, los riesgos de estas inversiones. Por ejemplo, Bonsai Venture Capital o Inveready.
- Fondos de Fondos: Este tipo de fondo de inversión invierte en varios fondos de Venture Capital o Private Equity, ofreciendo una mayor diversificación a las carteras. Es lo que hace Crescenta, entre otras cosas.
- ETFs especializados: Aunque, por el momento, son escasos en Europa (no así en Estados Unidos), existen ETFs o fondos cotizados que invierten en empresas de Private Equity cotizadas.
La CNMV (Comisión Nacional del Mercado de Valores) ha actualizado recientemente sus preguntas y respuestas sobre vehículos de inversión colectiva y entidades de capital riesgo, reflejando la flexibilización de las reglas para la inversión en entidades de capital riesgo españolas por clientes no profesionales.
De esta manera, para poder invertir en estos vehículos regulados, necesitarás:
📚 Conocimientos sobre inversión: Estar familiarizado con términos como liquidez, volatilidad, riesgo o diversificación.
🧠 Entender el producto: Conocer las características específicas del capital privado.
💼 Experiencia previa: Haber invertido antes en otros activos como acciones o fondos de inversión.
⏳ Horizonte a largo plazo: Estar dispuesto a mantener la inversión durante más de 5 años, ya que, recuerda, es el plazo mínimo para poder obtener algo de retorno de estas inversiones.
💰 Patrimonio mínimo: Aunque el umbral se ha reducido, sigue siendo necesario contar con cierto capital. En concreto, la inversión mínima en fondos de private equity y venture capital para el cliente minorista es de 10.000€.
🪙 Inversión máxima. Como inversor minorista y no cualificado, no podrás invertir más de un 10% de tu capital en este tipo de activos.
⏰ Recuerda que estos vehículos siguen siendo inversiones de riesgo y poco líquidas, es decir, difícilmente convertibles en dinero fiduciario, por lo que solo deberían representar una parte de tu porfolio, más allá de lo que diga la ley.
Ventajas y riesgos del Venture Capital
🟢 Ventajas de invertir en Venture Capital
| 🚀 Potencial de retornos extraordinarios | Las inversiones con éxito pueden multiplicar varias veces el capital inicial. Es el caso de Facebook o Uber y en España, Glovo. |
| 🔄 Diversificación de cartera | Incorporas activos que pueden comportarse de forma diferente a los mercados tradicionales y que escapan del binomio riesgo-rendimiento. Por ejemplo, que la bolsa suba o baje no afectará de forma directa a tu inversión. |
| 💡 Impacto en la innovación | Contribuyes directamente a financiar empresas innovadoras que están desarrollando tecnologías disruptivas. |
| 📈 Acceso a sectores de alto crecimiento | Permite exposición a sectores que están en pleno proceso de nacimiento como la inteligencia artificial o la biotecnología. |
| 🚪 Barreras de entrada cada vez menores | Plataformas como Dozen Investments permiten invertir desde cantidades mucho más accesibles que hace unos años. |
| 😊 Satisfacción personal | Muchos inversores tienen en cuenta un componente emocional en apoyar a emprendedores y ser parte de historias de éxito desde sus inicios. |
🔴 Riesgos de invertir en Venture Capital
| ⚠️ Alto índice de fracaso | Dos de cada tres startups fracasan. Es una realidad que tienes que asumir. |
| 🔒 Extrema iliquidez | No podrás recuperar tu inversión hasta que se venda la empresa o salga a bolsa, lo que puede tardar años o no suceder nunca. |
| 📉 Dilución | Tu participación puede diluirse significativamente si no participas proporcionalmente. Es decir, al crecer la empresa y con la entrada de nuevo capital, si no sigues aportando puedes terminar teniendo una posición irrelevante en la empresa. |
| 🔎 Información limitada | A diferencia de empresas cotizadas, las startups no tienen obligación de proporcionar información financiera detallada y regular. |
| 🧮 Difícil valoración | Evaluar su valor real es extremadamente complicado, por lo que puede provocarse una situación de sobrevaloración. Al no cotizar ni haber información pública, es fácil que el precio de la empresa esté absolutamente hinchado por las expectativas de crecimiento. |
| 👥 Dependencia del equipo fundador | El éxito está vinculado a la capacidad de los emprendedores que pusieron la empresa en funcionamiento. |
Ventajas y riesgos del Private Equity
🟢 Ventajas de invertir en Private Equity
| 📊 Rentabilidad consistente | En la mayor parte de las ocasiones, suelen superar por rentabilidad a los grandes índices de bolsa. |
| 📉📈 Menor volatilidad | Al no cotizar diariamente, el valor de las inversiones no fluctúa por movimientos especulativos. Su valor se actualiza con las diferentes rondas de financiación, salidas a bolsa o venta de la empresa. |
| 🌍 Diversificación geográfica y sectorial | Suelen operar en diversas industrias, pero también en diferentes regiones. |
| 🛠️ Mejora operativa real | Este tipo de fondos aporta valor para mejorar la operativa diaria, estructura financiera y estrategia de las compañías en las que invierte. |
| 🔮 Mayor previsibilidad | Al invertir en empresas más consolidadas, los resultados suelen ser predecibles o, al menos, más que en Venture Capital. Y lo mismo ocurre con la tasa de fracaso, que tiende a ser menor. |
🔴 Riesgos de invertir en Private Equity
| ⛓️ Inversión ilíquida | Los periodos de inversión se pueden alargar hasta una década o más y salir de ellos suele ser complicado. Durante ese tiempo no podrás acceder al dinero invertido. |
| 💸 Tickets mínimos elevados | Aunque se han reducido, los importes mínimos suelen ser elevados para el inversor medio. Recuerda que necesitarás 10.000€ como poco para poder invertir en estos fondos. |
| 👨💼 Dependencia del equipo gestor | El éxito depende de la gerencia del fondo y su capacidad para seleccionar buenas empresas y mejorarlas. |
| 📝 Endeudamiento | Muchas operaciones se valen del apalancamiento, que consiste en aprovechar la deuda para financiar operaciones. Esto aumenta el riesgo en momentos de crisis económicas. |
| 📚 Complejidad fiscal y legal | La estructura de los fondos puede ser complicada, especialmente, en términos fiscales. Eso sí, tú tributarás como con cualquier otro fondo de inversión. Esto quiere decir que puedes hacer traspasos sin pagar impuestos y que al recuperar el dinero tributarás por la diferencia entre el precio de compra y de venta de las participaciones. |
| 📈Riesgo de entrada a valoraciones elevadas | En periodos de expansión, las valoraciones pueden ser excesivas, limitando el potencial de retorno. |
Capital Riesgo o Capital Privado, ¿cuál es mejor para ti?
Veamos algunos comentarios relevantes según tu perfil y objetivos.
Inversor conservador vs. inversor agresivo
La elección entre invertir en Venture Capital o Private Equity depende en gran medida de tu perfil como inversor:
🟢 Perfil conservador
- Busca preservación de capital con crecimiento moderado
- Prefiere inversiones más predecibles
- Tolerancia al riesgo limitada
- Valora la estabilidad sobre los retornos potenciales
El venture capital queda totalmente descartado para un inversor conservador por los riesgos que implica.
Mientrastanto, el private equity podría tener cabida si está enfocado a empresas maduras y sectores más estables como fórmula de diversificación adicional. Eso sí, solo para patrimonios elevados y con un pequeño porcentaje por tratarse de una inversión muy poco líquida.
Si tienes un capital limitado y un perfil conservador, la inversión tradicional en renta fija y algo de renta variable posiblemente sea mejor alternativa.
🟡 Perfil moderado
- Busca un equilibrio entre crecimiento y preservación
- Tolerancia al riesgo media
- Horizonte de inversión de entre cinco y diez años
Una combinación de ambas clases de fondos podría funcionar bien, con mayor peso en Private Equity que en Venture Capital.
De nuevo, recuerda que este tipo de inversiones son un complemento a una cartera de inversión tradicional. Yo nunca sustituiría el porcentaje de renta variable por capital riesgo o capital privado ni invertiría más de un 10% si mi capital es limitado (menos de 100.000€ en inversiones).
¿Y cómo puedes saber el porcentaje adecuado para ti? En mi formación de finanzas e inversiones Fórmula Linvest te enseño a ajustarlo según tu caso. Además, contarás con reuniones 1 a 1 con un consultor financiero de mi confianza para ayudarte.
🔴 Perfil agresivo
- Prioriza el crecimiento de capital a largo plazo
- Alta tolerancia al riesgo
- Dispuesto a asumir pérdidas totales en algunas inversiones
- Horizonte de inversión suficientemente largo
Aquí es posible darle una mayor asignación a venture capital, especialmente en sectores de alto crecimiento como tecnología, biotecnología o energías renovables, aunque el private equity puede ser gran complemento para mejorar tu rentabilidad a largo plazo, tal y como explica Ramiro Iglesias en la entrevista que le hice en el canal y que ya te he puesto antes.
Aún a riesgo de ser pesado, recuerda que el porcentaje de tu cartera que se recomienda invertir en estos modelos es limitado, sobre todo si no tienes un gran capital de partida.
Horizonte temporal y tolerancia al riesgo
Ojo, porque tu horizonte temporal de inversión determinará si estos activos son adecuados para tus intereses financieros o no. Este horizonte no es más que el tiempo que tienes pensado mantener la inversión o que puedes prescindir del capital invertido.
| Horizonte temporal | Venture Capital | Private Equity |
| < 3 años | ❌ No recomendado | ❌ No recomendado |
| 3 – 5 años | ❌ No recomendado | ❌ No recomendado |
| 5 – 7 años | ✅ Compatible | ✅ Adecuado |
| > 7 años | ✅ Muy adecuado | ✅ Óptimo |
➡️ Recuerda que no hay que poner nunca «todos los huevos en la misma cesta».
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