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¿Por qué quebró Silicon Valley? El problema de los bancos

En las últimas 72 horas hemos visto colapsar uno de los bancos más grandes de EE. UU. con sede en Silicon Valley y que además custodia los depósitos de miles de millones de literalmente la mitad de las start ups de todo EE.UU.

Pero es que además, como ocurre en estas ocasiones, existe un grave riesgo de contagio que puede hacer que otros bancos en EE. UU. y fuera se vean en la misma situación ante el pánico de los clientes y la mala gestión de los propios bancos.

¿Cómo funciona el sistema bancario?

En este artículo vamos a ver que ha ocurrido con Silicon Valley Bank, cómo ha reaccionado la FED (Reserva Federal) y el gobierno y qué debes hacer tú para tener a salvo tu dinero, porque spoiler, tu dinero no está seguro en el banco.

En primer lugar, déjame explicarte cómo funciona el sistema bancario para entender por qué en algunas ocasiones el dinero no está seguro en el banco y qué ha provocado el colapso de Sillicon Valley Bank.

El sistema bancario funciona bajo lo que se conoce como la reserva fraccionaria. Esto quiere decir básicamente, que cuando banco recibe un depósito de 1000 dólares, solo está obligado a mantener un 10% valor en liquidez, el resto del 90% lo puede prestar a otro cliente, invertirlo o prestarlo a otro banco.

  • De esta manera se crea dinero con los depósitos de la gente, ya que cuando tú depositas 1000 dólares en el banco, y este banco deposita o presta a otro banco el 90%, el nuevo banco puede de nuevo realizar lo mismo con el 90% del depósito recibido.

Normalmente, no se suele producir una cadena interminable de préstamos, sino que el banco cuando recibe tu dinero, lo que hace es prestarlo a particulares y obtener un interés.

Entender el sistema bancario es clave para poder tomar decisiones de inversión acertadas.

Intereses del banco

¿Y si compras directamente bonos del tesoro seguros y ganas la diferencia de interés que el banco recibe con los bonos o los préstamos y la remuneración de la cuenta del cliente?

Si, por ejemplo, cómo en el momento redactar en este artículo, el bono americano está al 4,5% y un banco te da un 3%, el banco ganará ese 1,5% de beneficio por la intermediación.

Este sistema permite financiarnos de manera barata, que el crédito fluya y que todos estemos contentos.

Siempre y cuando una gran porción de los clientes no quiera sacar el dinero al mismo momento y se den cuenta de que su dinero está prestado o invertido en activos que quizá no son inmediatamente disponibles para el banco o en la actualidad valen menos que cuando el banco los compró.

Inversión en Renta Fija

Esto es precisamente lo que ha ocurrido con Sillicon Valley Bank, pero para que lo entiendas mejor, déjame explicarte cómo funciona la renta fija porque es una gran desconocida y su nombre lleva a engaños.

La renta fija funciona de la siguiente manera:

  • Un estado o una empresa quiere financiarse y emite bonos de deuda.

Un bono de deuda que, por ejemplo, remunera al titular del bono al 1% anual durante 10 años, tú puedes comprarlo por su precio nominal cuando se emite, que para el ejemplo lo fijaremos en 1.000€.

Entonces tú le entregas el año 1.000€ al estado o empresa, y el cada año te dará un 1% de esos 1000€ durante 10 años, y cuando acabe este periodo, además, te devolverá los 1000€ iniciales.

El problema con la renta fija es que, aunque la rentabilidad anual está garantizada y es constante y te devolverán el precio pagado por el nominal al final de los 10 años, ese mismo nominal o precio del cupón va variando su valoración en el mercado durante ese periodo.

Esto ocurre porque si, por ejemplo, suben los tipos de interés, y la misma empresa vuelve a lanzar un nuevo bono a 10 años, no lo hará al 1%, sino a la nueva tasa de tipos de interés más alta.

Por tanto, si tú quieres vender el bono que tenías rentando un 1% anual, tendrás que venderlo a menos valor de 1000€. Para que el inversor reciba una rentabilidad similar a la actual del nuevo bono que se está emitiendo según los tipos de interés actuales, que en este caso por ejemplo son al 4,5%.

Porque si quisieses venderlo a los 1000€ que te costó a ti, nadie te lo compraría porque preferirían comprar el nuevo bono con intereses más altos.

  • Por tanto, para compensar ese 1% de rentabilidad anual, debes venderlo a un precio inferior a 1000€.

Esto te generará unas pérdidas virtuales contables que no son reales siempre y cuando no tengas que vender tu bono, porque recuerda que, si los mantienes durante los 10 años, tú recibirás los 1000€ iniciales más los intereses.

Si has estado algo atento estos últimos meses, sabrás que desde el 2020 donde los tipos estuvieron al 0% hasta hoy, se han disparado alcanzando niveles del 4,57%.

Pues bien, cuando Sillicon Valley Bank estuvo recibiendo el dinero de los clientes, lo utilizó para comprar bonos a 10 años de duración al 1,5% de interés.

Además, coincidió en que en los últimos años su volumen de depósitos y de dinero gestionado se disparó por los máximos históricos en las rondas de inversión y valoración de las startups.

Y ahora, esos bonos han perdido valor en el mercado porque, como hemos visto los tipos de interés, están 4 veces más altos que cuando SVB los compró.

Esto generó que durante la semana pasada los directivos de SVB se viesen obligados a comunicar que temporalmente el valor contable de sus activos era inferior al valor de los depósitos.

  • Tan pronto se supo esto, las empresas entraron en pánico y comenzaron a retirar sus depósitos hasta que el viernes la entidad responsable de la banca paralizó la actividad del banco y lo intervino suspendiendo toda actividad.

La realidad es que, si los clientes no hubieran retirado su dinero en tromba, el banco hubiera seguido operando con normalidad y cuando los bonos a 10 años hubieran sido recuperados, el banco tendría de nuevo niveles positivos de balance, pero así es como funciona la renta fija y el pánico entre los clientes.

No obstante, claramente los directivos de Sillicon Valley Bank apostaron a que los tipos de interés iban a seguir bajos y por eso compraros bonos de alta duración que ahora han visto su valor bajar tanto.

Cuidado con los bancos

Pero volviendo a Sillicon Valley Bank, el desastre en su gestión de riesgos originó que durante todo el fin de semana hubiese muchísima especulación sobre el futuro de todas las empresas que tenían el dinero depositado, y es que en EE. UU. el fondo de garantía para depósitos es de 250.000$

No obstante, solo el 2% de empresas tenían menos de 250.000$ depositados, por lo que la mayoría del dinero podría verse en riesgo, ya que no estaba cubierto por el fondo de garantías al exceder la cuantía.

Esto originó que numerosas figuras reconocidas como Bill ackman, NAVAL, Mark cuban y muchísimos más inversores con intereses en empresas afectadas pusieran la presión por las nubes afirmando que si el gobierno no respaldaba la totalidad de sus activos.

El lunes el colapso de SVB podía expandirse a muchos más bancos cuando los clientes viendo lo que había ocurrido en el banco californiano decidiesen retirar el dinero que excediese de los 250.000$.

Causando esto los mismos problemas de falta de liquidez en otros bancos.

Finalmente, anoche, el gobierno anunció en un comunicado que iba a garantizar el dinero de los depositantes y que el mismo lunes podrían acceder a ellos.

Esto lo ha hecho a través de crear un mecanismo para que bancos en problemas de liquidez por la bajada del valor de sus bonos pudiesen cambiarles a la FED esos bonos por el valor original nominal a cambio del equivalente en dólares.

Básicamente, es como prestarles ese dinero a cambio de los intereses que le va a generar la FED hasta vencimiento el cupón anual de esos bonos.

  • De momento esto ha hecho calmar el pánico y activos como las criptomonedas han visto subidas cercanas al 10%.

La bolsa española, muy compuesta por bancos, ha perdido hasta un 3% de media, pero la americana de momento se lo ha tomado con optimismo y va subiendo más de un 0,5% el S&P 500.

  • No obstante, hay varias lecciones que sacar de aquí.

No deberías tener más dinero del garantizado en el banco

La primera es que no deberías tener más dinero depositado en el banco del que tu país garantiza en el fondo de garantías. En EE. UU. es 250.000$ y en España son 100.000€.

Puedes tener varios bancos abiertos si tienes más de 100.000€, ya que cubre varias cuentas. Es decir, si tienes 500.000$ en US puedes tener 250.000€ en dos bancos y lo mismo en España.

Invertir te protege más que ahorrar

Pero una lección aún más importante es que no deberías tener dinero en liquidez más allá del que necesites para tu fondo de emergencia.

El resto del dinero deberías invertirlo directamente tú en una cartera de inversión de renta variable, renta fija o inmobiliario, puesto que está mucho más protegido que el dinero en el banco.

Recuerda que cuando haces un depósito en el banco, tú le prestas al banco ese dinero y él tiene la promesa de devolvértelo, pero puede hacer lo que quiera con él en ese periodo y te expones a este tipo de riesgos.

No obstante, cuando custodian tus fondos de inversión o acciones, deben estar fuera de su balance y en caso de su quiebra puedes simplemente cambiar el banco que te las custodia sin ningún problema.

Por tanto, están mucho más protegidas que el dinero que les depositas.

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Los riesgos de la libertad de los bancos

La tercera lección es que los bancos no deberían tener total libertad para hacer lo que deseen con los activos de sus clientes y debería haber más control de los riesgos que asumen para evitar que situaciones como esta se repita.

Fondo de garantía en cuentas de empresa

Y la cuarta es que en cuentas de empresa el fondo de garantía debería ser más alto. Para una persona es normal no tener más de 100k o 250k en una cuenta, pero una empresa con empleados, oficinas, proveedores etc., debe tener más liquidez a mano para poder hacer los pagos a final de mes.

Por tanto, no tiene sentido que una empresa tenga el mismo límite cubierto por garantía que una persona, ya que se tienen necesidades de liquidez diferentes.

Conclusión

No obstante, además de estas lecciones, habrá que seguir de cerca que ocurre con los directivos de SVB, pues, aparentemente, tienen bastante responsabilidad sobre lo que ha ocurrido.

De hecho, se ha filtrado que varios directivos vendieron en las últimas semanas acciones del banco a niveles récord previo al colapso.

Además, de esto parece que empieza a haber rumores de que este evento puede hacer que se suspendan o frenes las futuras subidas de tipos de interés para no poner en más riesgo a los bancos que tengan en sus activos bonos de larga duración.

No obstante, para ello tendremos que esperar a futuras reuniones de la FED.

Espero que te haya resultado clarificadora la explicación y nos vemos en siguientes artículos para ver cómo reacciona el mercado ante este terremoto ahora en parte cubierto y seguir aprendiendo sobre inversiones y finanzas.


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