fondos indexados

¿Hay una burbuja en los Fondos Indexados?

Michael Burry, el renombrado inversor conocido por su predicción acertada de la crisis financiera de 2008, destacada en la película “La Gran Apuesta” (“The Big Short”), ha expresado su preocupación sobre una potencial crisis significativa en el mercado, centrando su atención en los fondos y ETFs indexados.

Michael Burry sobre fondos indexados

Argumentos Principales de Burry

  1. Inflación de Precios de Acciones: Según Burry, el creciente volumen gestionado por fondos indexados está impulsando un aumento irracional en los precios de las acciones. Esta dinámica ocurre porque los fondos indexados adquieren acciones que componen un índice sin considerar el rendimiento individual de las empresas, creando un ciclo aparentemente interminable de crecimiento del valor de las acciones.
  1. Círculo de Rentabilidad: La apreciación en el valor de los índices genera rentabilidad. Esta rentabilidad atrae más inversión, propiciando que los precios sigan aumentando y perpetuando el ciclo.
  1. Riesgo de Caída Masiva: Burry advierte que si los inversores en fondos indexados deciden vender simultáneamente en un escenario de pánico, podría ocurrir un desplome del mercado debido a un exceso de volumen vendedor y una falta de volumen comprador, resultando en caídas de precios sin precedentes.

Análisis crítico

  • ¿Es realmente factible que los índices solo aumenten debido a la alta afluencia de capital?
  • ¿Podría ocurrir un colapso del mercado si todos los inversores decidieran vender, con nadie dispuesto a comprar?

Para abordar estas cuestiones, es esencial entender cómo funcionan los fondos indexados y examinar los datos concretos, que son los que definen la realidad.

Datos relevantes

  1. Crecimiento del Volumen en Fondos Indexados: Aunque el volumen de fondos indexados ha crecido en las últimas décadas, estudios comparativos indican que entre el 90-95% de los fondos de gestión activa no superan a los fondos indexados en un periodo de 15 años.
  1. Participación de los Fondos Indexados en el Volumen Total: Según el último libro publicado por Jon Bogle, fundador de los fondos indexados, antes de su fallecimiento, solo el 15% del volumen total gestionado correspondía a fondos indexados en 2018.

Comparativamente, el volumen manejado por fondos de inversión activos sigue siendo predominante, con un 64% frente a un 36% de fondos de inversión pasivos.

Estos puntos sugieren que las preocupaciones expresadas por Burry podrían no reflejar completamente la realidad actual del mercado financiero, especialmente considerando la proporción de volumen negociado por fondos indexados en relación con el mercado en general.

hay burbujas en los fondos indexados

Además de esto que acabamos de ver que Burry no tiene razón.

Otro de los argumentos de peso es que las empresas solo por el hecho de pasar a formar parte de un índice ya suben de valor y no lo pierden por todo el dinero que entra en ellas.

Para ello he encontrado un artículo que estudia este hecho: ¿es cierto realmente que por el mero hecho de entrar o ser parte de un índice una empresa ya va a mantener su valor en bolsa aunque realmente no esté haciendo una buena performance?

análisis de datos

En un artículo de Seeking Alpha, se proporciona un análisis exhaustivo sobre el impacto real de la inclusión de una empresa en un índice bursátil.

Según el estudio:

1- Efectos inmediatos de la inclusión en el índice

  • Al anunciarse la inclusión, es común observar un incremento en el precio de la acción.
  • Sin embargo, este aumento suele ser temporal; la acción normalmente corrige su precio, regresando a valores anteriores.
  • Posteriormente, el precio de la acción ya no sigue la trayectoria del índice y se mueve en función de su propio rendimiento y el sentimiento general del mercado.

2- Afirmaciones de Michael Burry sobre las empresas más pequeñas:

  • Burry sugiere que, en momentos de pánico, las ventas masivas por parte de inversores de fondos indexados podrían llevar a que los precios de las acciones de empresas más pequeñas caigan drásticamente, posiblemente hasta cero, debido a un escenario de alta oferta y nula demanda.
qué sucede con los fondos indexados

Realidad del S&P 500

  • El SP500, el índice americano más reconocido, ha tenido un rendimiento promedio de entre 7 y 10% en los últimos 120 años.
  • Está compuesto por 500 empresas americanas, clasificadas de mayor a menor según su valor bursátil.

Los fondos o ETFs replican este índice basándose en la capitalización bursátil de las empresas que lo integran.

Ejemplo de la composición actual:

  1. Apple: 7% del índice
  2. Microsoft: 6%
  3. Meta (Facebook): 1.47%

Observación clave: Las 10 principales empresas acaparan el 30% del capital destinado a la compra de índices. En contraste, el restante 70% se distribuye entre las 490 empresas siguientes.

Este patrón demuestra que, aunque existe una concentración de capital en las empresas líderes, las compañías más pequeñas del índice también reciben una parte del capital, aunque sea menor. Esta estructura busca replicar de la manera más fidedigna posible la composición real del mercado.

cómo se compone el SP  500

➜ Por ejemplo: Ralph Lauren, situada entre las últimas posiciones del índice, recibe solo un 0,01% del capital de un inversor en el SP500.

Conclusión: El capital no se distribuye equitativamente entre las empresas del índice. Las que no están en el top 10 o 20 reciben una fracción mínima del volumen destinado a fondos indexados, ejerciendo poca presión, tanto compradora como vendedora, en las acciones de estas compañías más pequeñas.

Dato curioso

¡De cada 1.000€ invertidos en un fondo indexado, las empresas en las posiciones más bajas apenas reciben 1 céntimo!

Eventos recientes y su impacto en las grandes empresas

➜ Esta semana, hemos visto fluctuaciones significativas en empresas importantes tras la publicación de resultados:

  • Meta (Facebook) cayó un 30%
  • Amazon y Google subieron un 20%
  • Spotify y Netflix descendieron un 20%

Estos movimientos se deben a las reacciones de inversores activos, no a la actividad de los índices.

Reflexiones sobre la teoría de Michael Burry

Si el dinero estuviera concentrado solo en los índices, habría oportunidades lucrativas fuera de ellos, permitiendo a inversores y fondos obtener altos rendimientos y, eventualmente, equilibrar el mercado.

Análisis: La lógica detrás de la teoría de una “burbuja indexada” carece de fundamentos sólidos, ya que el mercado opera bajo la dinámica de oferta y demanda.

— Mirando más Allá: Intereses Ocultos y Predicciones Catastrofistas

Es importante ser cauteloso con predicciones alarmantes que pueden tener motivaciones ocultas. Por ejemplo, gestores de fondos pueden estar presionando por bajar comisiones para competir con la gestión pasiva, o no están logrando retener clientes a pesar de reducir comisiones.

Recomendación: mantente firme en tu estrategia

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Recuerda: Un fondo de emergencia te permite resistir tiempos difíciles sin necesidad de tocar tus inversiones. ¡Planifica para el futuro y mantén la calma durante las bajadas del mercado!

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